Stejné procento ztráty a následného růstu se nevyruší. Po poklesu začíná růst z menší částky. Čím hlubší ztráta, tím větší procentní zhodnocení je potřeba k návratu na původní hodnotu.
Vzorec pro potřebný růst
Pokles označme kladným podílem L, například 0,20 pro 20 %. Potřebný růst je L / (1 − L). Po poklesu o pětinu tedy vyjde 0,20 / 0,80 = 0,25, čili 25 %. Vzorec platí pro samotnou změnu hodnoty bez dalších vkladů a výběrů.
Nejde o předpověď zotavení ani doporučení čekat na určitou cenu. Je to matematické propojení dvou základen. Obecný výpočet procentního výnosu vysvětluje FINRA; následující částky jsou vlastní příklady.
Jak hluboký pokles mění návrat
| Pokles | Zůstatek ze 100 000 Kč | Růst k návratu |
|---|---|---|
| 10 % | 90 000 Kč | 11,11 % |
| 20 % | 80 000 Kč | 25 % |
| 30 % | 70 000 Kč | 42,86 % |
| 50 % | 50 000 Kč | 100 % |
| 80 % | 20 000 Kč | 400 % |
Po padesátiprocentním poklesu je potřeba přidat 50 000 Kč k základu 50 000 Kč. Proto jde o stoprocentní růst. Po dvacetiprocentním poklesu by růst o 20 % přinesl pouze 96 000 Kč, nikoli původních 100 000 Kč.
Nový vklad není výnos investice
Když ke zbylým 80 000 Kč vložíte dalších 20 000 Kč, účet opět ukazuje 100 000 Kč. Investice se však cenově nezotavila. Přibyl váš kapitál. Měření výsledku musí vklad oddělit od výnosu, jinak získáte nepřiměřeně příznivý dojem.
Stejně rozlišujte vyplacené dividendy a prodej části majetku. Pro celkový investiční výsledek nestačí jediný zůstatek. Jak s tokem peněz pracovat, vysvětluje článek o TWR a IRR. Výnos účtu a změna ceny jedné držené akcie jsou dvě odlišné otázky.
Jak údaj použít při rozhodování
Počítejte potřebný návrat v procentech i korunách a přidejte termín, kdy peníze potřebujete. Cílová původní částka může mezitím ztratit kupní sílu. Pro tuto otázku je vhodný reálný výnos po inflaci.
Nedržte investici pouze proto, abyste se dostali na nákupní cenu. Znovu posuďte její současné podmínky, riziko a místo v portfoliu. Historická cena není důvod, proč by se trh měl vrátit. Při úplné ztrátě na nulu běžný procentní vzorec návratu nefunguje: bez kladného základu nelze majetek násobením obnovit.
Kolik korun chybí a z jaké částky se počítá růst
Procenta nejprve převeďte na skutečný majetek. Investice koupená za 200 000 Kč po poklesu o 30 % má hodnotu 140 000 Kč. Chybí 60 000 Kč, které musí vzniknout na základně 140 000 Kč. Potřebný růst je 60 000 / 140 000, přibližně 42,86 %. Stejný procentní pokles u menšího účtu znamená menší korunovou ztrátu, ale stejný procentní požadavek na zotavení.
V tabulce používejte sloupec původní hodnoty, aktuální hodnoty a jejich rozdílu. Vzorec Původní hodnota / Aktuální hodnota − 1 je vhodný, pokud nedošlo k peněžním tokům. Porovnávat růst s původním vkladem místo aktuální hodnoty by změnilo jmenovatel a nedalo správné potřebné zhodnocení.
Dva poklesy se skládají, nikoli sčítají
Vlastní příklad začíná na 100 000 Kč. Po poklesu o 20 % zbývá 80 000 Kč a po dalším poklesu o 10 % zbývá 72 000 Kč. Celková ztráta činí 28 %, nikoli 30 %. Pro návrat potřebujete 28 000 / 72 000, tedy přibližně 38,89 %. Jednotlivé změny vždy působí na zůstatek po předchozím kroku.
Stejně fungují opačné pohyby. Růst o 50 % po poklesu o 50 % znamená návrat jen na 75 % začátku. Pro kontrolu vynásobte cenové faktory: 0,50 × 1,50 = 0,75. Procenta bez znalosti jejich základen proto nesčítejte ani při rychlém odhadu. U delší řady pomůže samostatný sloupec hodnot po každém kroku.
Nominální návrat nemusí obnovit kupní sílu
Návrat na 100 000 Kč může trvat několik let. Pokud v našem příkladu mezitím cenová hladina celkem vzroste o 10 %, pro stejnou kupní sílu potřebujete 110 000 Kč. Z aktuálních 80 000 Kč pak růst k tomuto cíli činí 37,5 %, zatímco k původní nominální částce jen 25 %. Cíl musíte pojmenovat dříve, než začnete počítat.
Desetiprocentní růst cen je zde zadaný souhrnný vstup, nikoli údaj o současné české inflaci. U skutečného výpočtu použijte index za stejné období. Pro konkrétní plánovaný nákup může být podstatnější jeho nová cena než obecná inflace. Rozdíl mezi nominálním a reálným výsledkem rozebírá výpočet reálného výnosu.
Dividendy, poplatky a výběry patří do jiných řádků
V modelu cena investice klesne ze 100 000 na 80 000 Kč, ale na účet zároveň přijde distribuce 5 000 Kč. Pokud hotovost stále držíte, celkový majetek je 85 000 Kč. Proti začátku chybí 15 000 Kč. Samotná cena investice přesto zůstává o 20 % níže. Rozlišujte cenový výsledek a součet investice s jejími výplatami.
Pokud výplatu utratíte nebo peníze doplníte z výplaty zaměstnání, konečný zůstatek už nestačí k měření výnosu. Zaznamenejte částku a datum každého toku. Rovněž uveďte skutečně zaplacené poplatky. Potřebujete-li na konci čistou hotovost, cílový prodejní výnos musí pokrýt také relevantní náklady prodeje; stejný náklad současně neodečítejte dvakrát.
Dokupování mění průměrnou cenu i částku v riziku
Koupíte 100 kusů po 1 000 Kč. Cena klesne na 800 Kč a přikoupíte dalších 25 kusů za 20 000 Kč. Celkem jste vložili 120 000 Kč a vlastníte 125 kusů. Průměrná pořizovací cena je 960 Kč. Návrat ceny z 800 na 960 Kč znamená růst o 20 %. Je to návrat k celkovým vloženým penězům, nikoli samostatné zotavení původního nákupu.
Dokupování snížilo průměrnou cenu, současně však zvýšilo počet kusů vystavených dalšímu poklesu. Pokud jejich cena klesne na 600 Kč, hodnota všech kusů bude 75 000 Kč a proti celkovým vkladům bude chybět 45 000 Kč. Nižší průměrná cena proto sama o sobě nepotvrzuje lepší budoucí výsledek ani správnost původní investiční myšlenky.
Matematický návrat není důvod držet jakoukoli investici
Pořizovací cena je důležitá pro evidenci vašeho výsledku. Neříká však, jaké riziko a očekávaný přínos má investice dnes. Při rozhodování prozkoumejte důvod propadu, finanční situaci emitenta, koncentraci portfolia a termín vlastních potřeb. Investice nemusí původní cenu nikdy znovu dosáhnout, zejména pokud se změnila její ekonomická hodnota.
Položte si konkrétní otázku: koupili byste stejný majetek dnes za aktuální cenu a ve stejné váze? Pokud ne, samotná snaha nebýt ve ztrátě není úplné zdůvodnění dalšího držení. Prohlédněte také maximální propad a případnou potřebu výběrů. Po úplné ztrátě hodnoty vzorec zotavení nemá konečný výsledek, protože základna pro růst je nulová.
Vedle matematiky návratu ovlivňuje rozhodování averze ke ztrátě a zacházení se ztrátovými pozicemi. Minulý vklad a dnešní možnosti odlišují utopené náklady v investování.
FAQ: nejčastější otázky
Proč po ztrátě dvacet procent nestačí stejný růst?
Protože růst začíná z menší hodnoty. Ze 100 tisíc po poklesu zbývá 80 tisíc. Růst o 20 % přidá 16 tisíc; pro návrat potřebujete 20 tisíc, tedy 25 % aktuální základny.
Jaký vzorec použít v tabulce?
Pro kladnou aktuální hodnotu bez vnějších toků použijte původní hodnotu dělenou aktuální hodnotou minus jedna. Výsledek zobrazte jako procento. Vklady, výběry a distribuce evidujte zvlášť, jinak poměr zůstatků může klamat.
Vrátí vložení nových peněz investici ze ztráty?
Zvýší zůstatek účtu, ale ne cenu původně koupeného majetku. Nový vklad není výnos. Pro hodnocení výkonu oddělte vlastní peníze od zhodnocení a pro celkový osobní výsledek zohledněte načasování toků.
Je návrat na nákupní cenu totéž jako zisk?
Bez dalších nákladů jde o nominální vyrovnání ceny. Poplatky, kupní síla a případné výplaty mohou celkový výsledek změnit. Rozhodněte, zda porovnáváte cenu kusu, veškerý majetek, nebo čistou částku pro plánovaný výdaj.
Pomůže přikupování vždy?
Sníží průměrnou pořizovací cenu jen při nákupu pod dosavadním průměrem. Současně přidává kapitál do stejného rizika. Výsledek závisí na další ceně a kvalitě investice, nikoli pouze na změně účetního průměru.
Lze vypočítat dobu zotavení?
Ze samotné velikosti ztráty ne. Potřebovali byste předpoklad budoucího tempa, který není známý. Výpočet požadovaného růstu ukazuje cílový poměr hodnot, ne termín ani pravděpodobnost, že se na něj investice vrátí.
Co znamená stoprocentní ztráta?
Hodnota klesla na nulu. Není zde kladná základna, z níž by konečný procentní růst obnovil původní částku. Další vklad vytvoří nový kapitál, ale neodstraní ztrátu předchozího majetku.
Mám držet investici až do vyrovnání ztráty?
Nákupní cena sama takové rozhodnutí nezdůvodňuje. Posuďte současnou hodnotu, riziko, alternativy a vlastní potřebu peněz. Matematický požadavek na zotavení neříká, zda je další držení vhodné nebo zda návrat vůbec nastane.
