ETF se obchoduje za cenu dostupnou na trhu. Tato cena nemusí přesně odpovídat čisté hodnotě majetku připadající na podíl, tedy NAV. Prémie znamená cenu nad NAV, diskont cenu pod NAV. Diskont přesto není automatickým důkazem výhodného nákupu.
Dvě hodnoty jednoho podílu
NAV zohledňuje hodnotu majetku a závazků fondu připadající na podíl. Burzovní cena vzniká při obchodování. Odlišnost a označení prémie či diskont vysvětluje Investor.gov v přehledu ETF.
Před porovnáním zjistěte čas ocenění obou hodnot a jejich měnu. Včerejší NAV a dnešní aktuální nabídka nejsou dvě současná pozorování. Jejich rozdíl může odrážet i vývoj trhu mezi oběma okamžiky.
Do kontrolního listu proto zapisujte „NAV k datu a času“ a „nabídka na burze k datu a času“. Bez těchto údajů může přesně vypočtené procento přesto popisovat špatně sestavené srovnání.
Výpočet prémie a diskontu
Procentní odchylka je cena dělená NAV minus jedna. V modelu NAV činí 100 eur a tržní cena 101 eur. Výpočet 101 ÷ 100 − 1 dává prémii 1 %. Při ceně 99 eur vychází diskont 1 %, tedy odchylka −1 %.
Koupíte-li deset podílů za 101 eur, obchodní částka je 1 010 eur před dalšími náklady. Desetinásobek uvedeného NAV představuje 1 000 eur. Rozdíl 10 eur není samostatný poplatek, který vám někdo automaticky strhne; jde o rozdíl mezi dvěma oceněními.
Tabulku použijte jako model jednotek. U skutečného ETF nevynucujte srovnání nepřepočtených měn nebo hodnot z odlišných obchodních dnů.
Odchylka vůči NAV není spread
Spread je rozdíl mezi nabídkou kupujících a prodávajících. Prémie či diskont se vztahují k NAV. Tyto dvě veličiny mohou existovat současně a je potřeba je kontrolovat odděleně.
Modelový bid je 100,80 eur a ask 101,20 eur, NAV 100 eur. Spread činí 0,40 eura. Nákup za ask v tomto snímku leží 1,2 % nad uvedeným NAV. Pokud ovšem NAV pochází z dřívějšího okamžiku, tento výpočet sám neprokazuje současné nadhodnocení.
Nejdřív tedy ověřte data, potom kvalitu nabídky a teprve nakonec zadejte pokyn. Souvislosti obchodování rozebírá článek tržní a limitní pokyn.
Proč nekupovat jen podle slova diskont
Pokles tržní ceny nemusí znamenat, že jste našli jistý budoucí zisk. Ocenění podkladových aktiv může být méně aktuální nebo nejisté. Při podrobné analýze proto zjistěte i způsob, jakým správce hodnotu majetku určuje.
V modelu zaplatíte 99 eur proti NAV 100. Později se tržní cena i NAV posunou na 95 eur. Sleva proti původní hodnotě vám nezabránila ve ztrátě 4 eur na podíl. Model pouze ukazuje, že relativní ocenění a směr budoucího trhu jsou jiné otázky.
U neobvyklé odchylky si napište, co přesně víte a co jen předpokládáte. Nevyplňujte neznámé údaje optimistickým odhadem. Výhodnost produktu stále závisí na jeho riziku a vašem časovém plánu.
Kontrola před rozhodnutím
- Identifikujte přesnou třídu a ISIN.
- Sjednoťte měnu hodnot.
- Zkontrolujte data a časy NAV i nabídky.
- Oddělte odchylku vůči NAV od spreadu.
- Vyhledejte historii a vysvětlení nezvyklých rozdílů.
- Přidejte obchodní náklady a vhodnost produktu.
Pro dokumentaci navazuje průvodce KID a pro vlastní výnos kontrola benchmarku. Uchovejte zdroje údajů, ať se pozdější kontrola neopírá o jinou hodnotu než ta, kterou jste použili při nákupu.
Pokud aplikace ukazuje pouze cenu, neoznačujte její změnu za změnu NAV. Nejprve zjistěte, jakou řadu vlastně sledujete.
FAQ: nejčastější otázky
Co je NAV?
Čistá hodnota majetku fondu připadající na podíl podle pravidel ocenění.
Co znamená prémie ETF?
Tržní cena je vyšší než porovnávané NAV.
Co znamená diskont?
Tržní cena je nižší než porovnávané NAV.
Jak odchylku spočítám?
Cena dělená NAV minus jedna. Nejdřív sjednoťte měnu a okamžik hodnot.
Je diskont záruka výdělku?
Ne. Budoucí tržní vývoj může hodnotu investice dál snížit.
Je prémie totožná se spreadem?
Ne. Spread porovnává bid a ask; prémie porovnává cenu s NAV.
Mohu použít včerejší NAV?
Můžete je uvést, ale nepovažujte je bez vysvětlení za současné srovnání s dnešní cenou.
Kde údaje kontrolovat?
U správce fondu a zdroje burzovní nabídky, vždy včetně časového údaje.
